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市盈率市净率

发布时间: 2021-09-03 16:09

價值投資的基本原則是“好投資=好企業+好價格”,在這一篇中我們來介紹市凈率一凈資產收益率(PB-ROE)估值體系,以及如何運用到價值投資的基本原則之中。

1、市凈率(PB)

市凈率是股票市場常用的估值方法之一,它的定義如下:

市凈率=股價/每股凈資產

市凈率代表瞭投資人為瞭持有單位凈資產所支付對價的高低。由於每股凈資產通常比每股收益更為穩定,且絕大多數公司的每股凈資產都是正值,采用市凈率相比於市盈率能夠進行更為穩定的估值。

一般來說,相同行業中相仿的公司之間做比較,市凈率越低的公司其估值更低,因而對投資人而言這意味替更好的價格。反之,市凈率越高的公司其估值更高,這個時候投資人需要付出的代價也更高。在實際運用之中,不同行業的不同股票,由於處於不同的生命周期,其市凈率常常差異很大。

2、凈資產收益率(ROE)

凈資產收益率旱股票市場常用的衡量企業盈利能力的指標之一,也稱為資本回報率,其定義如下:

凈資產回報率=稅後凈利潤/平均所有者權益

凈資產回報率衡量瞭公司股東投資的資產所實現的回報。

資本回報率越高,說明公司對資本金的利用與管理越有效,帶給股東的保障和回報越多。

經典的杜邦分析法,將凈資產收益率分解為三個因素:

凈資產收益率=銷售凈利率*資產周轉率”權益乘數

其中,銷售凈利率衡量瞭公司的盈利能力,資產周轉率衡量瞭公司的運營能力,而權益乘數衡量瞭公司的杠桿率,

即所面臨的財務風險程度。

這三者之中,銷售利潤率和資產周轉率更多的反映公司的基本面狀況,而資產負債率則僅僅體現公司的財務結構。

綜合瞭這三方面的凈資產收益率,集中的體現瞭一傢企業的盈利能力,即其主營業務是否優秀。它從一個側面解釋瞭不同的公司,為什麼會有不同的估值。

PB-ROE估值體系

有瞭以上對於市凈率和凈資產收益率的基本概念,下面來看看PB-ROE估值體系,它從兩個維度刻畫瞭一傢公司是否具備好的業務(高ROE)和好的價格(低PB),因而體現瞭價值投資的基本理念。

3、市盈率(PE)

PE=股價/每股收益

PE指標是理解企業估值最核心、最常用的指標,不管是對於一級、二級的投資者還是企業經營者都非常重要。

很多投資小白剛開始學買股票的時候,看到不同價格的股票,往往會有一個共同的錯誤:以為2、3元的低價股比幾百塊的高價股便宜。

工商銀行一股股價是5元多,買100股才500多塊,而茅臺一股股價是400多元,買100股要4萬多,是不是買工商銀行比茅臺要便宜呢?

其實一支股票是不是便宜,值這個價格。而是要從公司整體估值角度看,到底值不值,此時就要用到市盈率。

由於每個行業每傢公司的特性不同,很難說多少倍市盈率算合理的。招商銀行十年來最低市盈率隻有4.55倍,最高市盈率也不過15倍;貴州茅臺十年來最低估值8.83倍,最高估值約35倍;恒瑞醫藥十年來最低估值32倍,最高估值約70倍。

這三傢公司的不同點是估值相差巨大,相同點是都是行業最優秀的公司,十年來股價基本都漲瞭十倍左右。那麼你說多少倍市盈率算合理估值呢?難道根本不存在合理的估值,隻存在估值越低越好。買得越便宜,未來賺的錢才越多。

市盈率的優點在於,簡單明瞭地告訴我們,在假定公司利潤不變的情況下,以當前股價買入,需要多少年的時間能通過利潤收回成本。缺點則在於,假設很嚴苛,僅適用於利潤穩定的成熟期企業;不適用於利潤為負,或各年利潤波動較大的成長期企業。

總的來說,市盈率這個指標看似簡單,但是它對我們選股相當有用,從某種程度可以初步幫我們篩選掉一批高估值的股票,起到瞭濾波的作用。

关键词: 市盈率市净率
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