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基本面

发布时间: 2021-09-03 16:09

經常在網上看看到技術分析和基本面分析的支持者互懟,頗有文人相輕的味道,包括我自己在網上發佈的一些偏向量化技術分析的文章,也經常會遇到類似“技術無用論”、“量化無用論”的評論,實在是很沒有道理。

其實技術分析和基本面分析隻是不同的兩種投資方法而已,存在即合理,這兩種方法能經久不衰,必然是有它的獨特之處的,否則可能早就消亡瞭。本文的目的,就是從多角度來比較技術分析和基本面分析的區別。

1、對待市場的態度

技術分析認為市場永遠是對的,市場價格消融一切,所有能對證券價格產生影響的信息,都已經反應在價格的波動中瞭,包括對未來市場價格運動趨勢的提示信息。

由於技術分析認為市場永遠是對的,所以它強調對價格的趨勢跟隨,市場價格運動的方向代表的是正確的道路,因此隻要跟著市場價格走就行瞭

基本面分析恰恰相反,它認為市場永遠是錯的。基本面分析對證券價格有自己的判斷,即價值,價值才是對的,而市場價格基本上永遠和價值不相等,因此基本面分析認為市場價格永遠是錯的。

當市場價格小於證券價值時,基本面分析認為價格將會上漲到價值的位置,應該買入;當市場價格大於證券價值時,基本面分析組認為價格將會下跌到價值的位置,應該賣出。

2、分析所使用的數據

技術分析隻使用市場內部數據,也即股票交易行為所形成的數據,比如價格、交易量、持倉量等,因為技術分析認為所有市場外部有價值的信息都已經反應到市場內部來瞭。

基本面分析則正好相反,基本面分析隻使用和證券相關的市場外部數據,比如宏觀經濟數據、行業數據以及公司財務數據等。

基本面分析認為市場永遠是錯誤的,市場先生是情緒化的,不理性的,我們應該遠離它,那麼自然市場先生的信息也是沒有價值的。

3、對投資風險的控制能力

技術分析是一種防禦性的投資方法,強調順從市場,跟隨市場,不和市場對著幹。

技術分析對投資風險有著很強的控制能力,通過止損、自帶出場的趨勢跟蹤類指標(如均線),技術風險對風險的控制可以做到定量化。以均線策略為例,隻要價格開始往下跌,那麼價格遲早會下穿均線,從而觸發出場指令,本次交易的最大虧損金額就是價格和均線之間的距離。

基本面分析正好相反,它認為市場永遠是錯的,強調和市場對著幹,所以它的風險控制能力是很弱的。

巴菲特賣出股票的三原則:股價極度高估、公司基本面出現問題、發現更好的股票,均沒有對投資風險的控制能力。

舉個例子,假設有一隻股票,經過基本面分析認為它的價值是15元,此時市場價格是10元,市場價格小於價值,判斷低估,以現價10元買入,接下來市場先生情緒化發作,市場價格下跌到8元,虧損20%,此時很有可能股票基本面根本沒有發生任何變化,那麼投資者沒有賣出理由,但接下來價格還會跌倒哪完全是不可預測的,也即虧損是不可預測的。甚至此時投資者應該繼續買入,因為如果1隻價值15元的股票,10元時都買入瞭,那麼8元時更應該買入,而虧損後加倉恰恰是一條自取滅亡的路。

4、方法的有效性

根據法瑪提出的有效市場假說,在弱式有效市場中,技術分析無效而基本面分析有效,在半強式市場中,技術分析和基本面分析均無效,從這個理論看,基本面分析的有效性是要強於技術分析的,並且我覺得現實亦如此。

以A股市場為例,我覺得基本面分析應用在個股上是有效的,而技術分析有效性可能不強,但對股票指數,技術分析是有效的。

另外,基本面分析所需的專業門檻要遠高於技術分析,從這個角度看,基本面分析的有效性也應該是要強於技術分析的。

但這並不是說用基本面分析的就都能賺錢,用技術分析的就都會虧錢,能否實現盈利,關鍵還是看投資者本身對各方法應用的功底。

基本面分析和技術分析,也許易學,但一定難精,經常看到有人隻是學瞭點皮毛,可能連門都還摸到,就想靠它賺錢,結果虧瞭錢就怪方法沒用,而不是從自己身上找問題。

5、普適性

技術分析的普適性無疑是最強的,不論是股票還是債券,商品期貨還是外匯,隻要有成交價格產生,就是能繪制出K線圖,就能將同一套技術分析指標套上去用,當然,我們先不說它有沒有效,起碼是有地方可以著手進行分析的。

技術分析的理論基礎中,有部分是建立在市場參與者的群體性心理特征之上的,而人性的弱點,並不會因為市場形態和社會形態的不同有本質區別,這從理論上保證瞭技術分析的多市場普適性。

基本面分析的普適性又正好是很弱的,先不說股票市場、商品期貨市場和外匯市場的分析方法可能是天壤之別,就算是同在股票市場中的不同行業的個股,同在商品期貨市場的化工品和有色金屬,分析方法可能也是大不一樣的。

一般個人投資者要能精通一個行業已經是很不容易瞭,而要覆蓋股票市場中的多行業,甚至多市場,那基本上隻有人力資源豐富的投資機構才可能辦得到瞭。

總結

綜合來看,技術分析和基本面均是局部地反映瞭證券市場的規律和特征,都各有其優缺點,很難說是誰優誰劣。直接一味地否定基本面分析或技術分析的人,大多是對這種方法沒有正確的認識,隻能展示自己的無知。

其實不管基本面分析還是技術分析的投資者,都應該擯棄這種無謂的門戶之間,好好研究對方的方法,汲取對自己有益的內容,去其糟粕取其精華,形成同時兼具技術分析和基本面分析優點的方法。

关键词: 基本面
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